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独立两年被传上市,京东物流还剩多少想象力?

摆渡在线 时间:2020年03月19日 19:10

  撰文  /   富姐
编辑 /    土豆

  京东波澜再起。
 
近日,根据路透社报道,电商平台京东旗下的物流部门已经与知名投行就一项潜在海外IPO进行了初步讨论,预计通过此次IPO筹集80亿美元到100亿美元,用于仓库扩张和潜在的收购目的。

  据不愿透露姓名的知情人士表示,目前京东物流的目标估值至少为300亿美元。预计将于明年第二季度挑选发行银行,并在下半年进行首次公开募股。

  京东随后回应:不予置评。
 
虽然京东并未对物流拟IPO的消息进行确认。但物流部门的资金压力从今年初刘强东的一系列整顿措施和内部讲话就可见端倪。
 
2019年3月份,京东物流宣布取消快递员底薪,并且降低五险一金的标准。刘强东在内部信里说:“京东物流已经连续亏损十二年,去年全年亏损超过23亿元,如果扣除内部结算,去年亏损总额超过28亿元。如果这么亏下去,京东物流融来的钱只够亏两年的!”

  公开资料显示,京东于2017年对物流部门进行了业务分拆,并于2018年获得高瓴资本、红杉资本中国、招商局集团、腾讯控股以及中国人寿25亿美元的投资。

  作为电商的基础设施,物流快递的重要性不言而喻。经过多年发展,京东物流已经成为京东的三驾马车之一(商城、物流、数科)。它的成败,直接关系京东的生存。

  01
成本难控制

  物流企业的成本包括主要包括采购,仓储,交付,客户服务和付款处理费用,这部分在财务报表中以“履约成本”科目呈现。

  根据近三年的财报数据,京东物流2016年-2018年、以及2019年前三季度的履约成本分别为186亿元、259亿、320亿元和260亿,在收入中占比分别为7%、7.1%、6.9%、6.4%。虽说履约成本已经连续三年呈下降趋势,但总体上来看下降幅度较小。

   
在京东物流的履约成本构成中,占比最高的两个部分,一是配送成本(主要是人力成本),二是仓储成本。

  人力成本方面,在京东物流,刘强东一向和物流员工以“兄弟”相称,员工待遇自然要比其他物流公司的待遇好上一些。资料显示,京东为配送员缴纳的五险一金与商业保险总额超过市场其他三四家同行的总和,平均缴纳额也是其3-6倍;遇到节假日或天灾人祸,公司还会给配送员提供额外补贴。

  但在今年3月,为了降低人工成本,提高团队战斗力,刘强东不得不取消京东物流员工的底薪以及降低五险一金的标准。据京东2019年Q3季报显示,物流的配送费用占净收入的百分比降至6.4%。京东解释,这主要是由于物流能力利用率提高和员工生产率提高带来的规模经济。
 
如果说人力成本可以通过资源优化等手段控制,但仓储成本可没有办法控制。
 
在整个京东物流体系中,仓储可以说是最重要的一环。京东物流的优势就在它的“仓配模式”。即京东在全国各地都建立京东物流的分仓库,根据消费者的下单地址,就近出货。
 
仓配模式的配送速度确实很快,但也意味着需要投入更多的资金,建立更多的仓库。无论是买还是租,仓库都属于重型资产,其巨额耗资一直都是拖累京东盈利的主要原因。
 
但即便是耗费巨额资金,京东物流也要咬着牙做下去。
 
一是京东物流是京东商城的后勤保障,一旦京东商城的物流优势不在,那就相当于护城河垮塌了一半。反过来说,京东物流的仓配模式扩张的规模足够大了,大到你在网上买货的配送速度接近直接从附近商城购买,这是顺丰或“通达系”用飞机火箭也赶不上的速度。

  二是京东物流的仓配模式,让京东不管在自营还是第三方服务的产业链条中都占据强势地位。京东通过占用上游供应商和第三方卖家的部分货款,利用无息财务杠杆进行扩张,以此盘活京东的整个体系:

  1、在自营方面,庞大的采购量使得京东有相对强势的议价权;
2、在第三方服务中,京东商城会要求供应商先把货发配到仓库,从出货到结算存在一定的结算周期,这期间京东全额占用货款。

  财报显示,京东2019年Q3的应付账款周转天数为56.6,应收账款周转天数为3.2,应付远高于应收。

  截至2019上半年,京东物流已经拥有7大中心仓、28个前置仓(分拣中心)、超过70个大件仓,基本覆盖全国所有区县。国金证券研报认为,这种相对密集,“离用户距离可知”的物流模式是京东物流的核心制胜策略。

  因此,扩大仓储面积,京东物流势在必行。早在2016年京东物流独立运营之时,刘强东就说过将来京东物流的仓储面积会扩张到5000万平方米。但根据京东Q3财报数据,京东物流目前的仓储面积是1500万平方米,距离刘强东说的5000万平方米的目标还很远。

  近两年来,京东由于自营电商等核心业务受到拼多多等新型电商的冲击影响了收入的基本盘,资金压力导致物流的仓储面积增长明显放缓。

  财报数据显示,截至2019年Q3,京东物流已运营超过650个仓库,环比净增50个仓库;仓库总建筑面积约为1600万平方米,环比净增100万平方米。

   
此次传出京东物流IPO筹集80亿美元到100亿美元,用于仓库扩张和潜在的收购目的,似乎并不是空穴来风。
 

  02
增量市场难寻

   
“大哥大姐或者大爷大妈,您最近有包裹要邮寄吗?有的时候请电话我啊,我来取。”刘强东在内部信中这样鼓励京东配送员多揽件。

  刘强东认为,京东物流亏损的核心原因有两点:外部单量太少,内部成本太高。在取消快递员底薪、降低五险一金标准后,提高了个人揽件的提成。意图就是要通过激励的方式,鼓励快递员多揽件,以此来提高京东的外部收入。
 
事实上,无论是出于上市的目的,需要减少京东物流和京东商城的关联性,还是提高京东物流自身的造血能力,寻找市场增量,提高第三方业务收入都已经成为了京东物流的首要目标。
 
只是,市场增量在哪儿呢?
 
目前京东物流的主要业务是快递与速运、供应链管理服务以及其他业务。
 
在快递业务上,快递的分类主要是由电商件、商业件以及个人件组成。
 
在电商件市场,菜鸟网络的“通达系”背靠天猫和淘宝,京东连插手的地方都没有。好不容易有个同一阵营的“好兄弟”拼多多崛起,而且它一年的订单量飙升到111亿笔,贡献了快递市场份额的20%。

  但无奈京东物流和拼多多卖货的调性不符,使用京东物流的价格可能比物品本身的价格更贵,所以只能看着这一部分市场份额继续被菜鸟网络的“通达系”分走。
 
想要在电商件市场跟“通达系”竞争,京东的快递价值是制约其发展的主要原因。目前,京东仅拿下网易考拉这一小块的订单,唯品会前一阵子选择了跟顺风合作,也就是说,目前几大电商平台,京东已经没有可以插手的余地了。
 
商业件市场上,单票价格高,毛利润也高,但也意味着商务件的门槛更高。目前顺风拥有53架货运飞机,圆通拥有13架货运飞机,京东想要与他们贴身肉搏,掰掰手腕,自身的“仓配”模式派不上用场,可能需要花钱购置几架飞机才行。
 
最后在个人业务上,从去年的在部分城市试点运营,到今年4月份的全面铺开,取得了阶段性的成功。

  不过有业内人士指出,个人件的问题在于整体单量较少,相比京东物流对订单的需求量,可以说是杯水车薪。
 
而且提高个人业务的揽件数量,会增加原本就工作饱和员工的压力,影响到配送端的效率。
 
总的来说,京东物流想要在快递业务上有所突破,以此增加第三方市场收入的想法很难实现。
 
但京东物流不止快递业务,还有供应链业务。事实上,京东物流的核心是在供应链上。

  目前,京东物流旗下已有京东供应链、京东冷链、京东快运、京东跨境、京东云仓等几大产品。而且这些细分市场规模都大于快递市场,还没有寡头出现,反而有更多想象空间。
 
京东物流也意识到了这一点:今年4月16日,京东物流正式对外发布京东云冷链计划,6家区域优秀冷链企业签约成为首批城市合伙人;5月13日,京东物流以3.76亿元战略投资A股上市公司新宁物流。

  双方签署战略合作协议,拟重点在“车联网/货联网”“智能仓储”“供应链解决方案”等领域开展深度合作,特别是搭建车联网大数据应用平台。
 
京东意欲通过加码供应链业务来增加第三方市场收入,但是供应链业务同样具有规模化效应。在没有达到规模化的临界点之前,想要实现大规模盈利依旧比较难。
 

  03
结语

  目前京东物流最紧要的目标是,摆脱对京东商城的依赖,找到更多盈利方式。这样做的益处体现在:作为独立运营的主体,京东物流外部融资时,与母公司业务关联越少,独立性越高,资本市场认可度越高,与此同时也能提高自身盈利造血的能力。

   
但问题是,京东不仅止血困难,第三方快递业务也暂未看到落脚之地,新业务在探索之中。
 
不管上市的消息是否真实,京东物流要想在激烈的物流江湖中站稳脚跟并反哺京东,还有很长一段路要走。
 

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